写给马来西亚人的 Treasury Bills 入门
如果你常读美国市场的财经内容，或者上过美国讲师的金融课程，大概听过「risk free rate」（无风险利率）这个词。Treasury Bills（T-bills，美国短期国库券）通常被视为金融市场上最接近无风险利率的存在。
这种认知源于 T-bills 由美国政府的完全信用背书，而美国政府被认为是全世界最安全的主体之一。因此 T-bills 的违约风险被视为极低，也成为无风险投资的基准。
不过要注意，T-bills 虽然被视为低风险投资，却不是完全没有风险。和所有投资一样，T-bills 也面临某些风险，比如通胀风险、利率风险，以及货币风险（对我们这些外国投资者而言）。
另外，虽然美国政府债务违约的可能性极低，但也不是完全不可能。尽管如此，对于想保住本金、降低风险的投资者来说，T-bills 仍然是最安全的投资选项之一。
投资短期 Treasury Bills 的好处
对于追求稳定和安全的马来西亚投资者来说，投资美国 Treasury Bills 是个聪明的选择，尤其是当你打算让投资组合纳入外币敞口，特别是你本来就在储蓄 USD 的话。
把全球最大经济体之一的货币纳入投资组合，也能帮你降低通胀和马币走弱的风险。
图表来自 xe.com
有些人觉得，自己在马来西亚生活和消费，马币走弱不关自己的事。但这根本不成立，除非你完全不消费任何进口商品，或用进口原料生产的商品。
Treasury Bills 的流动性也很高，买卖都很容易，不会锁死你的资金。也就是说，它也是一个停泊资金的好去处，需要用钱时随时可以取出。
再加上目前的收益率曲线倒挂，短期 Treasury Bills 的收益率相当吸引人，徘徊在 5.4% 左右。你可以在不承担太多风险的情况下，赚取一份体面的回报。
马来西亚人怎么买 Treasury Bills
大多数人买短期 Treasury Bills 有两种方式。所谓短期，指的是 3 个月内到期的 T-bills，从前面的收益率曲线图也能看到，这个期限的收益率最高。
如果你有 Interactive Brokers 这类美股券商的账户，用 bond scanner 就能轻松搜索 Treasury Bills。比如这是我在 Interactive Brokers 账户里搜索的方式，默认会按 Ask 价格计算的收益率从高到低排序。
美国 Treasury Bills 的面值通常是 $100，也就是到期时按 $100 赎回，而在到期日之前以折价交易。有点绕？我们用 Sep03'24 这期 T-bills 举个例子，它的 ask 价格是 $98.3662，大约 115 天后到期。
收益率是这样算的：用 $100 除以现价 $98.3662 得出回报，再除以 115 天得出每日收益率，然后乘以 365 得出年化收益率：
(((100 / 98.3662)-1) / 115 ) * 365 = 0.05271667636 = 5.271%
不过直接买 Treasury Bills 有个麻烦：每当上一期到期，你就得再买一期新的，也就是自己维护所谓的 T-bills ladder，这挺花时间的。
替代方案是通过投资 Treasury Bills 的 ETF 来买短期国库券。最热门的 ETF 有两只：Blackrock iShares 的 SGOV，买入 0 至 3 个月到期的 Treasury Bills；另一只是 SPDR 的 BIL，买入 1 至 3 个月到期的 Treasury Bills。
我个人偏好 SGOV，因为它的 expense ratio 比 BIL 低：
费用的影响微乎其微，所以选哪只不用太纠结，在你的券商里选费用最低的那只就行。
需要考虑的风险因素
开头已经稍微提过，但如果我告诉你 Treasury Bills 完全没有风险，那是不负责任的，即便它常被用作衡量美国无风险利率的代理指标。
马来西亚投资者的货币风险
虽然我们消费进口商品和用进口原料生产的商品，但我们毕竟在马来西亚生活和消费，货币风险不能忽视。所以投资美国 Treasury Bills 时要管理好货币风险，并且理解汇率波动也会直接影响你的回报。
管理这个风险最常见的方法是分散：不要把投资组合过度集中在单一外国资产上，至少你的应急基金应该用你日常消费的货币来存。
利率风险
利率变化会影响 Treasury Bills 的价值。如果投资者买入后利率上升，Treasury Bills 的市场价值可能下跌，在到期前卖出就可能亏损。
但这不算大问题，因为我们主要关注短期 Treasury Bills，这方面的影响应该很小。
信用风险
虽然美国 Treasury Bills 有美国政府的完全信用背书，违约风险依然存在，只是极小。尽管这个风险被认为极低，投资者还是应该知道有这种可能性。
最后的想法
对于追求稳定和安全的马来西亚投资者来说，投资美国 Treasury Bills 是个聪明的选择。短期 T-bills 目前提供约 5.4% 的收益率，是保住本金同时赚取有竞争力回报的吸引选项。
用 Treasury Bills 分散投资组合，你不仅获得了全球最大经济体之一的敞口，也降低了通胀和货币贬值等风险。不过，仍要留意潜在风险，包括汇率波动、利率变化和信用风险。
希望这篇指南为马来西亚投资者提供了关于美国 Treasury Bills 的有用见解。欢迎在下方留言分享你的想法或问题，也别忘了把这篇文章分享给可能用得上的人。投资愉快！