ASNB、ASB、ASM、ASN 是什么？
很多人经常被这几个缩写搞混。多年前我第一次接触它们时也一样，所以在进入投资分析之前，先快速搞清楚这些缩写是什么。
- ASNB（Amanah Saham Nasional Berhad）：这里的 NB 常被误以为是「non-bumi」，其实这是信托基金管理公司的名字，由 Permodalan Nasional Berhad 全资拥有，而 PNB 是马来西亚政府拥有的公司。
- ASB（Amanah Saham Bumiputera）：这是 ASNB 旗下固定价格信托基金产品的名字，顾名思义，只开放给土著（Bumiputera）投资。
- ASM（Amanah Saham Malaysia）：这也是 ASNB 旗下的固定价格信托基金产品，但开放给所有马来西亚人投资。
- ASN（Amanah Saham Nasional）：这是 ASNB 旗下浮动价格信托基金产品的名字，只开放给土著投资。
马来西亚人说投资 ASNB 时，大多数指的是固定价格信托基金 ASB 和 ASM。截至撰写本文时，两者各有 3 个变体，通常称为 ASB、ASB 2、ASB 3 和 ASM、ASM 2、ASM 3。
固定价格和浮动价格信托基金是什么意思？
简单来说，这些基金的单位价格被设定在一个固定值，ASNB 所有固定价格信托基金都是 RM1。做法是让 NAV 与流通单位维持 1:1 的比例，多出来的部分以股息派发。
也就是说，人们买这些基金时，预期是不会有资本亏损（因为单位价格固定），而且每年都有稳定的股息。
我猜有人会问：如果市场大幅下跌怎么办？在自由市场里，固定价格怎么可能有保证？我当年也有这些疑问，这篇文章后面会谈到。
ASB 与 ASM 的过往平均表现
ASNB 会公布旗下所有信托基金产品的最新股息，你可以在他们的收益分配表找到。这篇文章只看 ASB 和 ASM 的产品概览，其他产品的类似信息可以在他们的信托基金产品页面查到。
ASB 平均回报与过往派息
ASM 平均回报与过往派息
你大概能看出这些产品为什么在马来西亚这么受欢迎：年回报通常比定期存款高，固定价格让资本亏损的风险很低，而且是政府拥有的信托公司发行的。
我知道 ASB 2 的历史回报似乎比 ASB 高，但这篇文章只比较他们最受欢迎的「旗舰」产品，你可以自行到他们的产品页面深入了解。
经通胀调整后的回报
接下来我们也看看经通胀调整后的回报。我不会去精确计算逐年的通胀调整回报，只做一个快速的估算。
DOSM 公布的马来西亚消费者物价
从消费者物价图表可以粗略估计，马来西亚的平均通胀率大约是 2%，也就是说通胀调整后的回报大约是 3%，这项投资是能跑赢通胀的。
不过，大多数人在现实生活中感受到的通胀其实高得多。虽然没有人确切知道通胀是用哪些产品和品牌来衡量的，但我认为对很多人来说，至少在城市地区，现实中的通胀明显高于 2% 的全国平均值。
ASB 与 ASM 的主要持仓和投资目标
根据 ASNB 的招股说明书，ASB 和 ASM 的投资目标相似，都是为投资者创造稳定的收益。
ASB 投资目标
ASM 投资目标
前 20 大持仓与行业
既然投资目标是创造稳定收益，两个基金的前 20 大持仓大多是蓝筹公司、银行和政府拥有的公司，也就不奇怪了。
ASB 前 20 大持仓与行业
ASM 前 20 大持仓与行业
要记住，这两个基金都是主动管理的，ASNB 的基金经理会不时调整持仓，以符合投资目标。
不像被动追踪指数的指数基金，你可以了解指数的编制方法，主动基金很难确切知道基金经理会怎么调整持仓，而且主动基金的换手率通常更高，可能带来更多成本。
投资 ASB 与 ASM 的风险
和大多数人的认知相反，固定价格信托基金并不真的代表没有资本风险。遗憾的是，很多博客和 YouTube 视频一直在传递错误信息，让许多人误以为自己的资本是有保障的。
事实上，招股说明书和产品概览里就有这条免责声明，写明资本既不受保证也不受保护：
虽然确保这些基金的投资者面对较低的资本风险符合政府的利益，我们也可以期望这些官联公司在黑天鹅事件中获得救助，但你的投资没有任何防止资本亏损的保证。
投资信托基金还有其他常见风险，比如国家风险、违约风险、市场风险等等。但在我看来，投资 ASB / ASM 最重要的风险是集中风险、机会风险和货币风险。
如果你的投资只集中在本地市场，不管是 ASNB 信托基金还是其他本地基金，你基本上就把自己的财务和马来西亚经济绑在了一起，而马来西亚的经济体量相对较小。
分散不足是你首先要避免的事，对风险厌恶型投资者尤其如此。分散投资是提高风险调整后回报最简单的方法。
投资 ASB 与 ASM 的成本
好消息是，两个基金都没有销售费用（sales charge）和回购费用（repurchase charge）：
不过 ASB 有 0.35% 的年费，ASM 有 1% 的年费：
ASB 年费
ASM 年费
这些费用预料会比热门的指数基金或指数 ETF 高不少，因为它是主动管理的，管理的资产规模也相对较小。
费用经过复利放大后，差距其实非常大。举个例子：投资 RM1,000，平均回报 5%，30 年后会变成 RM4,321；但如果没有费用、回报是 6%，最终会是 RM5,743，相差 32.9%。
通过 myASNB 投资 ASNB 信托基金
自从他们推出手机 App 后，购买 ASNB 信托基金的流程已经很简单了。你可以直接在 myASNB 应用里注册账户，上传文件、填写个人资料完成验证，然后就可以购买。
我只花了不到 5 分钟就设置好账户，等验证也不过几个小时。不过在我看来，这个 App 相当粗糙，有很多不必要的步骤，还有一些点了没反应的按钮……
在 myASNB 应用注册账户之后，你也可以改用他们的网站操作。
ASNB 信托基金的配额与投资名额
另一件要记住的事是，ASNB 基金不是随时都能买到的。很多人无法参与这些基金，只能等别人退出，或者等基金规模扩大的决定出台。
这可能会给做财务规划的人带来不便，有些人甚至把资金闲置着，只为了等基金开放名额。
它适合放进你的投资组合吗？
这个问题不可能对每个人给出同一个答案，因为它很大程度上取决于你当前的财务状况、收入、年龄和风险承受能力。
不过我认为，对某些更厌恶风险、接近退休年龄或已经退休的人来说，把 ASB 或 ASM 纳入投资组合是可以的。但要记住，这本质上是一个集中在马来西亚市场的中大盘主动管理基金。虽然它至今没有「亏损」过，也一直维持着固定价格，但这从来都不是保证。
比如说，你可以考虑先把 EPF 的配置用满，尤其是接近提款年龄或已经超过 55 岁的人，这样你可以随时提款，资金不会被锁住。
至于更年轻的群体，比如刚毕业的社会新人，在你对其他投资产品和财务规划有信心之前，从 ASNB 基金起步是可以的。但一般更建议趁年轻承担多一点风险。还是那句话，不要把固定价格信托基金误当成政府债券那样的资本保护型产品。